Il lavoro propone una lettura economica del nuovo regime opt-in introdotto dalla riforma del Testo Unico della Finanza. La tesi è che l’efficacia delle riforme dei mercati dei capitali dipenda non solo dai benefici permanenti che introducono, ma anche dai costi di transizione necessari per la loro adozione. In tale prospettiva, il diritto di recesso viene interpretato come un’opzione put incorporata nell’azione, il cui valore rappresenta, per le Pmi già quotate, un costo di ingresso al nuovo regime. Il trade-off può assumere particolare rilevanza per banche e assicurazioni, nelle quali il recesso può incidere sul capitale regolamentare.
Costi di transizione e riforme dei mercati dei capitali: il caso del nuovo regime opt-in e l’impatto sulle Pmi quotate
Andrea Beltratti (REVO Insurance), Nicola Bortolazzi (REVO Insurance), Pietro Martignoni (REVO Insurance), Stefano Semolini (REVO Insurance)
